Altman Z-Score(破產風險)
Altman Z-Score
由紐約大學 Altman 教授設計的破產預警公式,綜合 5 個財務比率算出「Z 值」。Z 值越高代表財務越穩健、越不容易破產。
計算公式
Z = 1.2×(營運資金/總資產) + 1.4×(保留盈餘/總資產) + 3.3×(EBIT/總資產) + 0.6×(市值/總負債) + 1.0×(營收/總資產)
BOS 觀點
避開「可能破產」的公司是價值投資常識 — Altman Z-Score 提供量化標準。BOS 觀點會優先剔除 Z < 1.8 的標的,即使估值再便宜也不碰,因為一旦真的破產股價歸零。
怎麼解讀
Z > 4:超級穩健,海嘯來也能穿越熊市。Z > 2.99:安全區。1.8 ≦ Z < 2.99:灰色區(財務狀況需密切觀察)。Z < 1.8:破產警示區(2 年內破產機率顯著升高)。注意:銀行、保險業不適用此公式。