流通在外股數(Shares Outstanding)
Shares Outstanding
公司目前流通在市場上的普通股總數。它是 EPS 的分母 — 股數變多,EPS 就被稀釋;股數變少(回購),EPS 就被增厚。
計算公式
流通在外股數 = 已發行股數 - 公司庫藏股
巴菲特觀點
巴菲特最愛「股數連年下降」的公司 — 代表公司持續回購自家股票,把獲利還給留下來的股東。波克夏自己也是這套玩法,長期回購讓 BVPS 複利成長。反之,連續發行新股稀釋的公司他幾乎不碰。
怎麼解讀
看「過去 10 年股數變化率」。理想:股數逐年下降 0-3%(健康回購);股數持平也 OK;股數每年膨脹 5%+ 通常是員工選擇權稀釋或併購發新股,要扣掉這部分計算「真實 EPS 成長」。