內在價值估算
價值投資的靈魂是「內在價值」(Intrinsic Value)— 公司未來能產生的現金流折現到今天的價值。市場價格會波動,但內在價值有一個「合理區間」。當股價遠低於內在價值時,就是進場時機。
巴菲特的老師葛拉漢(Benjamin Graham)強調「安全邊際」:用內在價值的 7 折(甚至更低)買進,留 30% 緩衝給估算誤差或市場波動。
這個計算機用簡化的「PE × Forward EPS」模型(實務中最易理解、常用),適合 BOS 學員入門。輸入「目前股價」會自動判斷該不該買(便宜/略高/太貴)。
公式
- 當前 EPS — 每股盈餘(年度,從財報拿)
- 預期成長率 — 未來 N 年 EPS 年成長率(看公司 10 年歷史 + 護城河判斷)
- 合理 PE — 產業合理本益比(成長股 20-30、價值股 10-15、銀行 8-12)
- 折現率 — 機會成本,常用 10%(代表「至少要打敗大盤」)
- 安全邊際 — 葛拉漢經典 30%,激進可 20%、保守 40%
什麼時候用?適合誰?
- 評估某支股票該不該買、買在多少價位
- 對照市場價格 vs 內在價值,判斷是否高估 / 低估
- 練習巴菲特、葛拉漢的價值投資框架
- 配合 StockBoss 個股頁的財報指標一起看(EPS / 成長率 / 合理 PE 都能在頁面找到)
使用範例
- 當前 EPS 5
- 預期成長率 8%
- 合理 PE 15
- 投資年期 5 年
- 折現率 10%
- 安全邊際 30%
5 年後 EPS 7.35,合理價 110.20,折現現值 68.43,建議買進價 47.90。當市場價低於 47.90 時是好機會。
產業合理 PE 對照表(快速參考)
實際 PE 要看公司質地、成長性、護城河等綜合判斷。下表是大致 benchmark,可依據 StockBoss 個股頁的歷史 PE 區間微調。
| 產業類別 | 代表公司 | 合理 PE |
|---|---|---|
| 高成長科技股 | NVDA / TSLA / SHOP | 25-50 |
| 穩健大型科技 | MSFT / GOOGL / AAPL / META | 20-30 |
| 成熟消費龍頭 | KO / PEP / PG / MCD | 18-25 |
| 醫療保健龍頭 | JNJ / UNH / LLY | 15-25 |
| 工業 / 製造 | CAT / DE / HON | 15-22 |
| 銀行 / 金融 | JPM / BAC / WFC | 8-15 |
| 能源 / 公用事業 | XOM / NEE / DUK | 10-18 |
| REITs / 房地產 | O / VICI / SPG | 15-25 |
| 景氣循環股 | 航空、原物料、汽車 | 波動大,看時機 |
常見問題 FAQ
Q: 什麼是內在價值?
公司未來能產生的所有現金流,折現到今天的總和。巴菲特定義「內在價值是任何企業的真實價值」。市場價格會圍繞內在價值波動,但短期可能高估或低估。
Q: 什麼是安全邊際?
葛拉漢提出:即使你算出內在價值是 100,也只用 70(7 折)買進。這 30% 緩衝用來吸收估算誤差、市場波動、未預期的負面事件。安全邊際是價值投資最重要的概念之一。
Q: 這個計算機用的是什麼公式?
簡化版「PE × Forward EPS」模型:預測 N 年後的 EPS(用成長率推算),乘上合理 PE 得到 N 年後合理價,再用折現率折回現值,最後扣安全邊際得買進價。比 DCF 簡單但概念相同。
Q: 合理 PE 怎麼決定?
看產業 + 公司質地。穩定大型成長股(KO、JNJ)合理 PE 約 18-22;高成長科技股(MSFT、GOOGL)約 22-30;銀行 / 公用事業約 8-15;新興科技約 30-50。可參考 StockBoss 個股頁的歷史 PE 區間。
Q: 折現率為什麼是 10%?
代表「機會成本」— 你的錢拿去買大盤至少賺 10%(S&P 500 長期歷史報酬),所以買個股要至少打敗這個基準才值得。保守派可用 8%,激進派 12%。也可看成「你要求的最低投資報酬率」。
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