配息率(Payout Ratio)
Payout Ratio
公司把多少比例的淨利配給股東當股息。是判斷股息可持續性的關鍵 — 配太高代表沒有再投資空間,配太低又代表沒回饋股東。
計算公式
配息率 = 每股股利(DPS)÷ 每股盈餘(EPS) × 100%
巴菲特觀點
巴菲特認為配息率「30-60%」最理想 — 既回饋股東又留錢再投資。配息率 > 80% 而 EPS 沒成長,公司很快會減息或借錢配息(危險);< 20% 通常是成長期公司,把錢用在擴張(也合理)。
怎麼解讀
配 EPS 成長率看:高 EPS 成長 + 低配息率 → 成長股;穩定 EPS + 中配息率 → 收入股;EPS 下滑 + 高配息率 → 警戒(可能即將減息)。看「Cash Payout Ratio」(配息 ÷ 自由現金流)更準。