營業利益率(Operating Margin %)
Operating Margin %
營業利益占營收的百分比,反映「本業賺錢效率」。比毛利率更嚴格 — 連管銷研發費用都算進去。
計算公式
營業利益率 = 營業利益 ÷ 營收 × 100%
巴菲特觀點
巴菲特買進前會看「過去 10 年是否每年都維持兩位數營業利益率」。穩定的高營業利益率代表公司有訂價能力與成本控制力,是護城河存在的硬指標之一。
怎麼解讀
看趨勢比看絕對值重要。若一家科技公司 OPM 從 35% 一路掉到 18%,通常代表它的訂價能力被削弱。反之,若一家公司 OPM 連年從 8% 提升到 15%,通常是規模經濟或營運槓桿在發揮。