稅前淨利(Pretax Income)
Pretax Income / Income Before Tax
公司在扣除所得稅前的利潤。從這個數字往下扣稅就是淨利。是評估「核心獲利能力」的乾淨指標,因為去除了稅率變動的雜訊。
計算公式
稅前淨利 = 營業利益 + 業外收支 - 利息費用
巴菲特觀點
巴菲特認為比較公司獲利時,稅前淨利比淨利更穩定 — 因為各國稅率、稅務政策變動會讓淨利失真。看連續 10 年的稅前淨利成長率,更能看出公司「真實的賺錢能力」。
怎麼解讀
看「稅前淨利 ÷ 營收」是 Pretax Margin。穩定 > 15% 算優質;科技龍頭可達 30%+。若連續下降,可能是業外損失(如投資虧損、匯損)惡化。