資產報酬率(ROA)
Return on Assets
公司用所有資產(包含負債融資的部分)能產生多少報酬。比 ROE 更嚴格,因為 ROA 把負債也算進來。是判斷「資產運用效率」的最佳指標。
計算公式
ROA = 淨利 ÷ 平均總資產 × 100%
巴菲特觀點
巴菲特特別重視 ROA — 他認為高 ROE 可能是高槓桿堆出來的,但 ROA 直接反映「不靠借錢能賺多少」。他偏好 ROA > 7%(輕資產業 > 15%)的公司。
怎麼解讀
ROA 跟 ROE 差距大代表槓桿高 — 例如 ROE 25% 但 ROA 5%,這 5 倍差距代表負債撐起;若 ROE 25% + ROA 18%,差距小,代表公司本身就是賺錢機器,不靠借錢。