稅息折舊攤銷前獲利(EBITDA)
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization
未扣利息、所得稅、折舊、攤提前的獲利。常被用來比較不同稅制 / 不同資本結構的公司,也是 LBO(槓桿收購)估值常用指標。
計算公式
EBITDA = 營業利益 + 折舊 + 攤提
巴菲特觀點
巴菲特公開反對 EBITDA 這指標,他名言:「EBITDA 是『沒去掉折舊』的利潤,但折舊是真實的成本 — 設備真的會老化、需要更新。用 EBITDA 評估公司,就像看『沒扣稅的薪水』來決定買多大的房子。」他更看 Owner's Earnings(自由現金流)。
怎麼解讀
EBITDA 適合比較重資本產業(電信、航空、半導體製造)的營運效率;但對於需要持續 CapEx 的公司,光看 EBITDA 會高估獲利能力。一定要搭配 FCF / Net Income 一起看。