淨利息收益率(NIM)
Net Interest Margin
銀行拿存款戶、同業拆借的錢,再放款或買債券賺利息;把「收到的利息」減掉「付出去的利息」,除以生息資產,就是淨利息收益率(NIM)。可以想成銀行的「毛利率」——買錢的成本與用錢的收益之間,價差賺多少。是銀行股專屬指標。
計算公式
NIM = (利息收入 − 利息支出) ÷ 平均生息資產 × 100%
BOS 觀點
巴菲特長期投資銀行股(摩根大通、美國銀行等),看 NIM 不是越高越好,而是「在合理放款品質下能不能穩定維持」。NIM 衝太高,常代表銀行去承作高風險、高利率的放款,升息期數字漂亮、景氣一反轉呆帳就爆。BOS 觀點:寧可要 NIM 穩定、呆帳率低的銀行,也不要 NIM 忽高忽低的。
怎麼解讀
美國大型銀行 NIM 多落在 2-4%;區域型 / 消費金融銀行因放款利率高,可到 4-6%。重點看兩件事:① 跟同型銀行比(大行與區域行基準不同);② 跟利率環境對照——升息初期 NIM 通常擴張,降息或殖利率倒掛時會被壓縮。單看一年沒意義,要看整個利率循環裡的穩定度。