股東權益(Stockholders' Equity / Book Value)
Stockholders' Equity / Book Value
公司清算後股東能拿回的錢 — 等於總資產扣總負債。也是 BVPS(每股淨值)的分子,P/B 的分母。是巴菲特最重視的「真實價值」指標之一。
計算公式
股東權益 = 總資產 - 總負債 = 普通股本 + 保留盈餘 + 資本公積
巴菲特觀點
巴菲特核心評估指標:「Book Value Per Share 連續 10 年成長率」 — 波克夏自己用這指標當每年股東會的成績單。BVPS 連續成長 10%+ 代表公司在「複利累積真實價值」,股價短期不漲也沒關係,終究會反映出來。
怎麼解讀
看「BVPS 年成長率」與「ROE」搭配。BVPS 增速 ≈ ROE × (1 - 配息率)。理想:BVPS 連續 10 年正成長 + ROE > 15%。負成長代表公司在虧錢消耗股東權益。