📂 價值投資與財報
共 184 篇文章 · 精選自 BOS 巴菲特線上學院
公司賺錢，現金流卻是負的？黑字倒閉實測：三分之二隔年就自己恢復，股價看不出差別
損益表寫著賺錢，現金流量表的營運現金流卻是負數，這就是俗稱的黑字倒閉。我們用美股 2015 到 2025 年、一萬八千多個獲利年度實測：這種情況占 3.0%，錢最常卡在倉庫（4…
小資族如何累積人生第一桶金？月薪 3 萬的省錢、賺錢、投資全攻略
小資族月薪 3 萬也能存到人生第一桶金？從節流、開源到穩健投資，教你 3 步驟累積 100 萬本金，新手也能輕鬆上手！
靠股息生活要準備多少錢？十七個世代實測：少準備一半本金的代價，是十年後收入原地踏步
把年生活費除以殖利率，就是多數人算出來的答案：一年花 60 萬、殖利率 4%，需要 1,500 萬。這個算法漏掉兩件事。第一件是台灣人領美國公司的股息會先被預扣 30%，同一筆…
房地產景氣指標有哪些？五個公開數據去哪裡查，和剛出爐的成交量為什麼偏低
房地產景氣指標分成四類：價、量、供給、資金，四類的反應速度不一樣。我們把實價登錄 269 萬筆全國住宅成交重算了一次，量到兩件事。第一，最新一季的檔案只包含該季 14.4% 的…
股票估值方法有哪些？六種算法同時算一家公司，答案差了將近五倍
估值就是回答「這家公司值多少錢」，常見的方法分成三大類：拿別人的價格當尺的相對估值法、把未來現金流折回今天的絕對估值法，以及直接數家當的資產基礎法。我們用標普 500 的歷史成…
高股息陷阱是什麼？二十六年實測：報酬看不出差別，砍息機率卻高五倍
殖利率是一年配息除以股價，所以它變高有兩條路：公司配得更多，或是股價先跌了。高股息陷阱講的是第二條路。我們用標普 500 的歷史成分股實測二十六年，每年底按殖利率分成五組、等權…
資產負債表怎麼看？一個等式、三個問題，和「負債比要低於 50%」為什麼是錯的
資產負債表回答一個問題：這家公司現在有什麼，那些東西是誰的。左邊是資產，右邊是負債與股東權益，兩邊一定相等。它跟另外兩張報表最大的差別是時間：損益表和現金流量表記的是一整年，它…
盈餘能力價值怎麼算？EPV 公式、去哪裡查，和它適合用在哪種公司
盈餘能力價值（EPV）只問一件事：如果這家公司從今天起永遠不再成長，光靠現在的獲利值多少錢？算它不需要預測未來，只用已經發生的財報，所以誤差比一般估價法小。文中把公式拆成白話、…
美股財報季是什麼時候？實測：真正熱鬧的其實只有三週
美股財報季一年四次，大約在 1、4、7、10 月的下旬。我們統計標普 500 成分股四季共 2,000 筆財報，發現 72% 集中在每季的第 4、5、6 週，其中第 5 週一週…
這家公司會不會砍股息？三道檢查，用公開財報就查得出來
買高股息最大的風險不是股價跌，是股息被砍：現金流少了，股價通常也跟著跌，因為大家買它就是為了那個配息。要事先看出徵兆，照順序查三個地方就好。第一道看現金：配息除以自由現金流，是…
巧達法則是什麼？12 分的由來、發明人自己的用法，和年輕人最容易搞反的順序
巧達法則是股息投資圈流傳十幾年的一條及格線：把現在的殖利率，加上近五年股息平均每年成長的幅度，一般公司要達到 12 分。這篇把它一次講完整：12 不是統計出來的最佳門檻，而是發…
配發率是什麼？兩種算法會給你相反的答案，只有一種看得出配息撐不撐得住
配發率就是公司把賺到的錢分掉多少比例。分子是股息沒有爭議，關鍵在分母：用淨利算是最常見的版本，用自由現金流算才貼近「付不付得出來」，因為股息是用現金發的。這兩種算法可以差到方向…
庫藏股是什麼？公司買回自己的股票，和一個你自己查得到的檢查
庫藏股就是公司拿自己的錢，把自己的股票從市場上買回來。股票變少，剩下的每一股就代表公司多一點點。這是把錢還給股東的一種方式，另一種是配息。但公司宣布買回多少，跟股數真的減少多少…
護城河會被 AI 拆掉嗎？五種護城河逐一測：誰被削弱，誰反而變強
把五種護城河（無形資產、轉換成本、網路效應、成本優勢、有效規模）逐一放進同一個問題裡測：如果競爭對手也用 AI 做同樣的事，這條河還在嗎？結論不是全毀也不是全都在：品牌與網路效…
問 AI 選股可靠嗎？八題實測：直接問答對 3 題，先給資料 8 題全對
拿五家美國上市公司的年報數字出八題，用兩種方式問同一個聊天式 AI：直接問答對 3 題，先給年報數據再問 8 題全對。答錯的五題包括數字高估近三成、年份張冠李戴、還替錯的年份編…
用 AI 看財報可靠嗎？它做得比你好的五件事，和只有你能做的五件事
用 AI 看財報，它比你快也比你穩：十年數字整理成表、一次比對幾十家、幾百頁年報縮成重點，而且做到第一百家標準跟第一家一樣。但看不看得懂這門生意、跌一半抱不抱得住、護城河強不強…
股息成長股是什麼？連續調高股息的紀錄會斷，而且是同一年一起斷
股息成長股不是「配得多」的股票，是「每年都比去年多配一點」的股票。挑選條件不看殖利率高低，只看有沒有連續調高股息的紀錄，所以買到的通常是殖利率一到二個百分點的公司。我們拿標普 …
好公司就是好投資嗎？三種買好公司的實測，和一個我們自己推翻的結論
「找到好公司、長期持有」聽起來天經地義，但好公司是公開資訊，全世界都知道它好，這件事早就寫進價格了。我們實測三檔專門系統性買好公司的商品：晨星寬護城河、標普品質、MSCI 品質…
買美債的成本：你比的是 0.15%，真正吃掉報酬的可能是那 1.5%
買美債時大家習慣比管理費，但美國發行的公債 ETF 總費用率約 0.15%，配息若被預扣 30%、以殖利率 5% 計算等於一年吃掉 1.5%，是管理費的十倍。關鍵差異在包裝：直…
目標日期基金和目標到期債券基金差在哪？一百五十四年實測：到期還你的是票面，不是購買力
目標日期基金與目標到期債券基金只有名字像。前者是股債混合、隨退休年份自動調降股票比重的基金；後者是一籃子同年到期的債券，到期清算還錢，台灣通路上常見的是後者。BOS 用席勒公開…
賣掉賠錢的股票來抵稅，划算嗎？三十三年實測：財富只多 2.9%，而台灣人這一步用不上
節稅收割的說法是：把賠錢的部位賣掉實現虧損，拿虧損去抵稅，再立刻買回類似標的。行銷話術常說這樣一年可以多賺 1%。BOS 用三十三年半的資料實測：每月定期定額，全程共觸發 31…
散戶真的能贏基金經理人嗎？《彼得林區選股戰略》重點整理，十壘打實測與被誤解的一句話
彼得林區管理麥哲倫基金 13 年，年化報酬約 29%，是史上最傳奇的基金經理人之一。他在《彼得林區選股戰略》裡告訴散戶：你有專業投資人沒有的優勢，只要一年找到一檔漲十倍的「十壘…
葛拉漢數字怎麼算？淨流動資產撿菸蒂實測：台股剩九檔，美股一檔不剩
葛拉漢數字是把本益比 15 倍與股價淨值比 1.5 倍兩個上限合成一個門檻，公式是二十二點五乘以每股盈餘再乘以每股淨值後開根號。它有一個很少被提起的化簡：股價低於葛拉漢數字，等…
國民 ETF 0050 完整解析：裡面裝了什麼、近十年實測，和 0056、006208 怎麼選
0050（元大台灣50）是台灣最多人買的 ETF：一次打包台股市值前 50 大公司，2025 年一拆四之後，一張從十幾萬變成五萬元左右，門檻大降。但很多人不知道自己買了什麼：0…